最火化工品链上端涨下跌短期价差缩减

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化工产品中涨幅TOP10:硝酸铵(4.2%)、丙烯酸(3.1%)、氯化钾(1.3%)、天胶(4.3%)、纯苯(2.1%)、丙烯(2.1%)、乙烯(1.9%)、苯乙烯(1.4%)、PP(1.2%)、丁二烯(1.1%)。从情况来看，化工品价格在前期冲高回落之后，上游化工品比如纯苯、乙烯、丙烯等在不会出现受力凹陷的风险;隔热性好原油、天然气的带动下显著反弹；而绝大部分的中下游化工品在需求的拖累下价格保持疲软态势，仅有少数品种比如丙烯酸及酯、硝酸铵等有较明显的涨幅。预计短期之内大部分化工品的价格亦将持稳，价差将有缩小的态势。

棉花价格已经见底回升，涤纶短纤维价格预计也将稳定。棉花期货价格在之前触底回升的基础上小幅盘整，基本保持在27000元/吨的价位。而涤纶短纤价格从13200元/吨小幅下降到12850元/吨，降幅大幅缩减。预计明年棉价运行中枢23000元/吨。假设棉花与涤纶短纤价差8000元/吨，涤纶短纤明年均价应为元/吨。但是目前涤纶短纤的价格由于超跌远没有反映其合理的价值水平，霞客环保和华西村目前价格也没有能够反应这一点，继续推荐霞客环保、华西村。

关注限电减排影响弱化的机会与风险。下半年，全国开始了突击式的限电减排运动，导致部分化工品及上下游(尤其是高耗能的落后产能)的开工受到限制，供给突然受限使部分行业出现了一轮快速的景气提升，随着年底的临近，短期的限电减排压力有望明显缓解。各地十一五期间节能减排的进度逐渐完成指标要求，前段时间全国各地的限电潮逐渐趋缓。部分化工产品扭曲的供求关系将逐渐重现真实的供求关系，染料、助剂将受益于限电减排结束带来的需求回升，而纯碱、氯碱等则可能再次出现供大于求的现象。

国际巨头上调纺织化学品价格。12月9日科莱恩(Clariant)公司纺织化学品业务部宣布，公司经营的纺织化学品和纺织品染料价格上调15%，上调价格将立即生效。我们看好国内纺织化金属材料拉力实验机的拉力和伸长成正比关系学品价格的预期，尤其是限电结束之后需求上升的叠加效应。

尿素继续小幅下跌，磷肥依旧坚挺，淡储持续推迟可能在春耕期现大机会。经销商仍在观望，若淡季储备启动将促使价格持稳，若商家继续观望，明年春耕很有可能出现我们一直提示的流通环节库存不足的情况，届时化肥需要一旦释放，可能出现集中抢购的情况。

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